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细分领域MPV下滑幅度最大达到1622%
来源:http://www.wfbybyyy.cn 责任编辑:918博天堂 更新日期:2019-04-04 07:14
2018年7月以来,国内消费景气度快速下降,车市持续承压,行业销量与利润情况均低于年初市场预期,从全年车企销量目标完成率的角度看,行业分化严重,日德系相对表现较优。2018年,汽车产/销完成量分别为2,780.9/2,808.1万辆,同比下滑4.16%/2.76%。行业景气

  2018年7月以来,国内消费景气度快速下降,车市持续承压,行业销量与利润情况均低于年初市场预期,从全年车企销量目标完成率的角度看,行业分化严重,日德系相对表现较优。2018年,汽车产/销完成量分别为2,780.9/2,808.1万辆,同比下滑4.16%/2.76%。行业景气下行影响因素众多,主要受宏观经济承压、M1增速下滑、2017年同比基数过高的影响。(1)其中狭义乘用车(CAR、SUV与MPV)2018年销量2321.1万辆,同比下滑3.97%,SUV表现相对较好。细分领域MPV下滑幅度最大达到16.22%。(2)广义商用车全年销量481.8万辆,增幅2.2%,卡车销量较优。细分领域大中轻客全年累计销售48.4万辆,同比下跌7.4%;重中轻卡全年累计销售321.6万辆,同比上涨为3.8%;微车(微卡+微客)全年累计销售111.8万辆,同比下降0.4%。(3)新能源车仍为最确定增量,非限购城市需求拐点出现。2018年新能源累计产销量为125.4/124.0万辆,同比增速为64.0%/63.9%。2018年12月我们观察到限购区域的销量占比由11月的48.6%大幅下降至39.6%,非限购城市需求大幅提升。

  因此,从业绩表现看,日德系产业链、卡车产业链及有自身增长逻辑的公司表现更突出。

  投资建议:中长期看好日德系汽车产业链、新能源汽车与智联汽车带来的增量。(1)行业销量进入边际回暖的复苏周期,看好短期可能产生底部反转、中期产品周期来临的长安汽车、日系新一代产能产品周期的来临受益的广汽集团。(2)日德产业链下的星宇股份(车灯LED化下的本土化龙头)、德尔股份(未来2年是新产品电液泵和变速箱泵的集中释放期,预计2019年增速为40%左右)。(3)2019年新能源乘用车仍将成为行业确定增量,非限购城市需求进一步爆发支撑销量提升,补贴退坡促进行业加速完成龙头集中效应,构筑龙头公司护城河。智能网联将成为汽车市场全新增量,推荐德赛西威(智联汽车重点标的)、华域汽车(传统业务稳定,智能互联增量可期)。

  (文章来源:申万宏源)

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